начало:интересы:электронная коммерция

Инвестиции в Рунет, или капитализация вэб - проектов

Что происходит, и почему собственно вся буча, просто Forrester Research опубликовал прогноз по которому объем продаж через интернет достигнет к 2003 году 3 200 000 000 000 (как много нулей) USD, прямая апроксимация сегодняшнего объема продукции России на эту цифру приводит нас к утешительному результату в 8 - 9 млрд. USD. Появился прямой интерес вкладываться в перспективные ниши российского интернет рынка. Инвесторы начинают задумываться как делить будующий рынок. Кто же игроки и по каким правилам они будут играть?
Существует два типа инвесторов:

• финансовые инвесторы - форма вложения: кредит, акционирование, перепродажа компаний;
  
• стратегические инвесторы - форма вложения: скупка рынков, технологий, клиентской сети;
  

Начальная страница обзоров

Краткие тезисы данной статьи:

формы инвестирования

стоимость компании, параметры

объемы инвестиций в вэб - проекты в России

проблемы оценки малого бизнеса

бизнес - план

Собственно нечто подобное уже происходило на рынке продажи "железа", поэтому и знакомо. Но, заметим, что перечислены академические формы инвестирования, принятые при нормальном функционировании денежно - кредитной и страховой систем. В России большинство идет другим путем. Степень легализации бизнеса в условиях российской действительности тема отдельная и неподъемная, поэтому если мы говорим о западных инвестициях, то и освещать стоит западный подход.

• кредит - приемлем при работе с западным банком, не приемлем у нас, проценты высоки; при работе с западом принимаются гарантии от западных соучредителей или гарантов третьей стороны, которые имеют способ получит от вас залог, или взыскать его;
  
  
• акционирование - наем underwriter под подготовку эмиссии ценных бумаг, выпускаемой вашей компанией, но что-то не видно среди российских "голубых фишек" крупных интеренет проектов. Да и underwriter берет от 6-7% от объема эмиссионных средств, да выпустить акции таражом эдак 200 000 стоит на наши деньги немало. Да и без PR поддержки тут не обойтись, ведь стоимость акций надо как-то обосновывать. Пример Гласнет, но следует учесть, что закон присутствия на рынке start-up компании работает как в Америке, так и нас. 2-3 года успешной работы, потом можно акционироваться.
  
  
• венчурный капитал - продажа части кампании стороннему лицу, который при увеличении стоимости кампании перепродает свою долю и извлекает из этого прибыль. Обычно это покупка 25% - 45% стоимости компании, так как венчурным фондам в большей части запрещено покупать более 50%.Венчурный фонд не учавствует в управлении компанией, но следит за работой. Может также оказывать ряд бесплатных услуг по консультированию в области менджмента, теории управления, экономики для инвестируемой start-up компании.
  
  
• смешанное инвестирование - параллельное использование ранее названных форм инвестирования.

Инвестиции венчурного капитала - самый дешевый способ привлечения внешних финансовых средств. В большинстве случаев, если все складывается удачно, (По статистике в среднем финансируется 2-3% от общего числа поступающих предложений) за запись в уставных документах вы безвозмездно получаете финансовые средства. Толко возможно ли потом снова стать полновластным хозяином, похоже уже нет.

Но вопрос пока в другом, итак на основании чего инвестор может сделать вывод о покупке русской компании, которая работает на рынке 1 - 2 года? Да, процедуры оценки нет, по ранее изложенным причинам. Тем не менее, интерес есть, и вывод принимается на основании эмпирической оценки стоимости компании.

Стоимость компании, сточки зрения ее владельцев может быть определена на основании следующих параметров:

1. стоимость основных средств;
   
   
2. стоимость торговой марки;
   
   
3. стоимость портфеля заказов;
   
   
4. стоимость персонала;
   
   
5. стоимость now-how, которыми располагает компания;

Сточки зрения потенциального инвестора важны следующие количественные оценки:

1. стоимость материальных активов (дисконтированная);
   
   
2. стоимость нематериальных активов (известность на рынке, технология управления, качество менеджмента);
   
   
3. рыночная доля компании;
   
   
4. динамика роста компании в количественном, а не процентном выражении;
   
   
5. клиентская база, ниша на рынке(доля рынка), постоянные клиенты;
   
   
6. наличие now-how технологий, разработок;
   
   
7. наличие бизнес - стратегии или бизнес - плана;
   
   

Для чего применяются следующие оценки? Да все очень просто, компания с инвестором, или инвестор с компанией, играет в красивую игрушку - капитализация, в которую играют во всем мире. Компании нужно получить деньги на дальнейшее развитие, инвестору знать во сколько может увеличиться стоимость компании в ближайшие 2-3 года.

Пример #1: стоимость венчурного инвестирования в компанию ACTIS составила по словам г. Черкашина 50 000 USD. На март 99 года, по оценкам интернет прессы (RIF) стоимость ACTIS составляет 450 000 - 500 000 USD.

Пример #2: начальная стоимость компании MAIL.RU, оценивалась как 50 000 USD, факт продажи - 940 000 USD. Венчурная сделка под 20% акций владельца - компания PORT.RU  

[далее]

Вернуться к странице обзоров

Александр Пляскин

H O M E P A G E

H O M E P A G E